5月8日，《亞洲另類投資》透露，多部委正研究方案助創(chuàng)投基金等突破資管新規(guī)。
該報(bào)道稱，由于資管新規(guī)開始實(shí)施后，創(chuàng)投及整個(gè)股權(quán)投資行業(yè)的資金來(lái)源受到了較多的影響，國(guó)務(wù)院多個(gè)部委目前正在按照資管新規(guī)中關(guān)于“對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金和政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)規(guī)定另行制定”的要求，研究具體的方案來(lái)解決這一問(wèn)題。
如果落實(shí)，那就意味著困擾創(chuàng)投行業(yè)已久的“募資難”將會(huì)得到緩解！
資管新規(guī)開口子？
VC/PE熱烈討論到凌晨
對(duì)于資管新規(guī)“松綁”，VC/PE翹首以待。
據(jù)《亞洲另類投資》報(bào)道，正在研究中的政策是以資管新規(guī)中預(yù)留的一個(gè)“口子”作為突破，這將有助于銀行等渠道的資金能合規(guī)的對(duì)接創(chuàng)業(yè)投資基金與政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金，擴(kuò)大該等基金的資金來(lái)源。
此次新方案調(diào)整的依據(jù)來(lái)自資管新規(guī)的一條規(guī)定：“私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規(guī)，私募投資基金專門法律、行政法規(guī)中沒有明確規(guī)定的適用本意見，創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)規(guī)定另行制定?！?/span>
隨后，投資界采訪京滬深等多家機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步核實(shí)了這一消息。“已經(jīng)研究一段時(shí)間了。”滬上某老牌PE合伙人表示。更多的投資人則表示，之前聽業(yè)內(nèi)傳過(guò)，大家期盼新方案能真正落地。
就在一年前，原本由銀行通過(guò)理財(cái)資金錯(cuò)配和結(jié)構(gòu)化配資流入私募股權(quán)市場(chǎng)的錢，被資管新規(guī)瞬間切斷，而銀行系統(tǒng)本是一級(jí)市場(chǎng)的主要資金源。
在上述報(bào)道中，對(duì)于方案何時(shí)能夠出臺(tái)，有知情人士稱：“有關(guān)部門都了解行業(yè)很關(guān)心，所以時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太久。”
資管新規(guī)一頭連著銀行等金融機(jī)構(gòu)，一頭連著VC/PE。一有風(fēng)吹草動(dòng)，大家都異常敏感。畢竟如果這一正在研究的政策最終出臺(tái)，創(chuàng)業(yè)投資基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金則能從資管新規(guī)的嚴(yán)格限制中獲得實(shí)質(zhì)性松綁。
雖然風(fēng)聲不斷，但尚未有官方信息發(fā)布，不過(guò)這顆小石子已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)泛起波瀾，一旦落實(shí)，那就是今年VC/PE重大事件之一。
不過(guò)，也有機(jī)構(gòu)合伙人持觀望態(tài)度。資管新規(guī)過(guò)后，VC/PE資金來(lái)源受影響，主要是銀行的資金池受到了限制?！暗且淖冞@個(gè)，我覺得很難。”深圳某知名PE投資人士表示。在他看來(lái)，銀行可以為某個(gè)基金來(lái)找確定人數(shù)的高凈值客戶，通過(guò)這種方式來(lái)給創(chuàng)投基金錢，而不再是以前的一個(gè)池子。
資管新規(guī)一周年：
母基金都沒錢了，GP迎來(lái)生死之年
募資難能否引來(lái)新的轉(zhuǎn)機(jī)，關(guān)系到一些VC/PE機(jī)構(gòu)能否熬過(guò)2019。
2018年4月27日，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(即《資管新規(guī)》正式稿)發(fā)布，開啟了大資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管新時(shí)代。資管新規(guī)的頒布，對(duì)股權(quán)投資行業(yè)而言，最為顯著的影響便是募資難的問(wèn)題全面爆發(fā)。
一方面，資管新規(guī)提高了個(gè)人投資者參與投資私募股權(quán)基金的門檻，直接減少了個(gè)人合格投資者的數(shù)量及投資規(guī)模。另一方面，多層嵌套和募資通道等都受到了嚴(yán)格的限制，過(guò)往銀行、信托等渠道大量資金投資于私募股權(quán)基金的模式受阻。
導(dǎo)致的后果就是GP募資異常困難。募資難到底有多難？業(yè)內(nèi)盛傳，一些母基金都找不錢了。
“管新規(guī)拉高了LP的門檻，也限定了銀行理財(cái)資金等多類型資金的入場(chǎng)。對(duì)于我們這些以銀行通道為主的市場(chǎng)化母基金而言，募資嚴(yán)重受限?！币晃荒富鸸芾砣耸吭硎?。
母基金尚且如此，GP的日子更不好過(guò)。據(jù)私募通數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年前11個(gè)月，中國(guó)本土股權(quán)投資市場(chǎng)中，中外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)共募集730只基金，基金數(shù)量同比下滑15.8%；募集基金規(guī)模2702.41億元，同比下降20.7%。從規(guī)模和數(shù)量來(lái)看，創(chuàng)投行業(yè)募資端大幅降溫。
更讓人擔(dān)憂的是，這一困境很可能會(huì)延續(xù)下去。清科研究中心曾表示，2019年至今VC/PE募資市場(chǎng)新募集及新設(shè)立的基金仍低位運(yùn)行，新募集基金的數(shù)量和金額與去年同期相比不容樂(lè)觀，2019年募資環(huán)境或?qū)⒏悠D難。
過(guò)去一年時(shí)間中，監(jiān)管調(diào)整和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化已經(jīng)成了一些VC/PE無(wú)法承受之重。對(duì)于部分中小機(jī)構(gòu)而言，2019年很可能是生死之年。
除了銀行之外，VC/PE也期待更多的長(zhǎng)線資金進(jìn)入股權(quán)投資行業(yè)。
為此，行業(yè)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)都在積極建言，來(lái)尋求政策的支持?！伴L(zhǎng)線資金匱乏是我們這個(gè)行業(yè)發(fā)展的最大瓶頸，也造成了行業(yè)內(nèi)的一些問(wèn)題。我們期待國(guó)家能從制度層面加強(qiáng)國(guó)家社保、地方社保、企業(yè)年金、壽險(xiǎn)資金、國(guó)有企業(yè)等長(zhǎng)期資金的供給?！币晃荒富鸷匣锶撕粲?。
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